核心提示

■ 2015年中國對世界經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻是美國的1.75倍

■ 2016年中國將面臨增速放緩和資產(chǎn)價(jià)值下降的雙重壓力

■ 布局調控型政策要基于市場(chǎng)效率結構和利益導向進(jìn)行安排

當前，世界經(jīng)濟運行態(tài)勢分化，表現不一，但國際產(chǎn)能合作、資產(chǎn)風(fēng)險管理和質(zhì)量效益導向，是各國共同面對的問(wèn)題和挑戰。

2015年全年，我國GDP增速為6.9%，表現出經(jīng)濟新常態(tài)所要求的穩增長(cháng)、調結構的良好局面。但經(jīng)濟中的結構性壓力也在不斷加大，高杠桿、過(guò)剩產(chǎn)能和非意愿庫存成為不得不著(zhù)力解決的系統性風(fēng)險，中國經(jīng)濟在新常態(tài)運行和風(fēng)險管理的矛盾中追求平衡與效率。當前，在經(jīng)濟運行、宏觀(guān)政策、體制改革方面體現出一系列的新變化。而同在這個(gè)時(shí)期，美國啟動(dòng)了加息進(jìn)程，經(jīng)濟政策整體回歸常態(tài)化。

為此，我們應著(zhù)手構建供給側結構性改革的宏觀(guān)調控框架，并以創(chuàng )新財政政策作為首要環(huán)節，更好地運用改革手段，提高政策效率。

1、增速穩、結構優(yōu)、就業(yè)好、動(dòng)力強：

經(jīng)濟增長(cháng)目標基本實(shí)現

【數據】

2015年，我國的GDP增速為6.9%，基本上實(shí)現了中央和國務(wù)院所確定經(jīng)濟增長(cháng)目標，實(shí)現新增就業(yè)1312萬(wàn)人，通貨膨脹率控制在1.4%左右，居民可支配收入實(shí)際增速達7.4%，三大產(chǎn)業(yè)的比例為9∶0.5∶50.5，第三產(chǎn)業(yè)成為國民經(jīng)濟的第一大產(chǎn)業(yè)，并占據主導地位。

從2015年的經(jīng)濟運行情況看，我國經(jīng)濟突出表現為增速穩、結構優(yōu)、就業(yè)好、動(dòng)力強、國際化等五個(gè)方面的特征。

從增速看，2015年宏觀(guān)經(jīng)濟的平均增速為6.9%，GDP規模為676708億元，約合10.8萬(wàn)億美元，而美國的GDP總量為16.4萬(wàn)億美元，中國GDP總量約相應于美國的66%。而從GDP的增量來(lái)看，中國2015年的增量約為7500億美元，而美國則僅為4300億美元，中國對世界經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻是美國的1.75倍。

從結構看，2015年我國產(chǎn)業(yè)結構比例關(guān)系表現為9∶40.5∶50.5，第三產(chǎn)業(yè)已經(jīng)占據國民經(jīng)濟的主體地位，并較第二產(chǎn)業(yè)高出10個(gè)百分點(diǎn)；在城鄉結構上，我國常住人口的城鎮化率達56.1%，城鄉居民人均收入倍差2.73，比2014年縮小0.02；在動(dòng)力結構上，2015年資本形成額、最終消費和凈出口對GDP的貢獻率分別為66.4%、32.3%和1.3%，最終消費在GDP增長(cháng)中發(fā)揮了支柱性的作用，同比提高15.4個(gè)百分點(diǎn)；在區域結構上，東、中、西部地區的經(jīng)濟差距明顯縮??；而在居民收入結構上，2015年全國居民收入基尼系數為0.462，較2013年的0.473和2014年的0.469明顯減少，居民間收入差距明顯縮小。

從就業(yè)看，2015年城鎮新增就業(yè)1312萬(wàn)人，就業(yè)形勢的穩中有好，2015年我國居民的恩格爾系統為30.6%，較2013年的31.2%和2014年的31%持續明顯下降，在居民收入達到3500美元進(jìn)入上中等收入國家的同時(shí)，消費結構也遠超中等收入國家的標準，勞動(dòng)者的生活質(zhì)量不斷提高。

從動(dòng)力看，創(chuàng )新驅動(dòng)正在快速累積和不斷提升。2015年，我國研究與試驗發(fā)展經(jīng)費（R&D）投入約1.5萬(wàn)億元，僅次于美國居全球第二位；占GDP的比重為2.14%左右，具備了創(chuàng )新型國家2%以上的典型特征。從產(chǎn)出的成果來(lái)看，中國發(fā)明專(zhuān)利的數量自2013年起就已經(jīng)超過(guò)美國居世界第一，而2015年的專(zhuān)利發(fā)明數量預計可超過(guò)100萬(wàn)件，繼續穩居世界第一。

從國際化看，2015年，我國繼續推進(jìn)“一帶一路”的“五通”建設和發(fā)展，在與“一帶一路”沿線(xiàn)國家貿易總額保持平穩增長(cháng)的同時(shí)，共對“一帶一路”相關(guān)的49個(gè)國家進(jìn)行了直接投資，投資額合計148.2億美元，同比增長(cháng)18.2%。

在投資領(lǐng)域，2015年我國引進(jìn)外資直接投資的總額較2014年增長(cháng)6.4%。其中，服務(wù)業(yè)的占比不斷提高，占引進(jìn)外商直接投資的2/3左右。而中國的對外直接投資也在快速發(fā)展，2015年，我國境內投資者共對全球155個(gè)國家/地區的6532家境外企業(yè)進(jìn)行了非金融類(lèi)直接投資，累計實(shí)現對外投資7350.8億元人民幣，約合1180億美元，同比增長(cháng)14.7%。

2、面臨雙重壓力：

平衡如何構建

【形勢】

“三去”是指去產(chǎn)能、去庫存和去杠桿，2016年的中國經(jīng)濟將同時(shí)面臨產(chǎn)出增速放緩和資產(chǎn)價(jià)值下降的雙重壓力，經(jīng)濟形勢更加復雜，實(shí)體經(jīng)濟和金融市場(chǎng)的風(fēng)險出現迭加，轉型空間被進(jìn)一步壓縮，資源配置效率下滑，市場(chǎng)壁壘和經(jīng)濟租金需要全面消除，任務(wù)極其艱巨。

在運行指標上，表現出經(jīng)濟新常態(tài)所要求的穩增長(cháng)、調結構的良好局面。但經(jīng)濟中的結構性壓力也在不斷加大，高杠桿、過(guò)剩產(chǎn)能和非意愿庫存成為不得不著(zhù)力解決的系統性風(fēng)險，中國經(jīng)濟在新常態(tài)運行和風(fēng)險管理的矛盾中追求平衡與效率。受到國際貿易增速放緩、主要貿易伙伴需求下降的影響，我國新增需求甚至包括部分存量需求將由外需轉為內需。而在內需的構成結構中，來(lái)自于居民家庭的購買(mǎi)力將逐漸成為主導，個(gè)性化、多樣化需求將漸成主流。因此，不僅僅是過(guò)剩產(chǎn)能需要加速淘汰，而且包括目前尚具備良好產(chǎn)出效率的產(chǎn)能，由于生產(chǎn)工藝和組織模式與個(gè)性化、多樣化需求存在錯位，也需要進(jìn)行調整和優(yōu)化。

當前，去庫存的核心是房地產(chǎn)業(yè)盤(pán)活存量，促進(jìn)行業(yè)資金流動(dòng)，防止引發(fā)系統性和區域性風(fēng)險。根據國家統計局的數據，截至2015年末，我國已建成未出售的存量房地產(chǎn)規模達到71853萬(wàn)平方米，其中，二線(xiàn)以下城市的存量房地產(chǎn)占85%以上。根據現行市場(chǎng)預測，2016年一線(xiàn)、二線(xiàn)城市的房地產(chǎn)價(jià)格可基本保持平均價(jià)格不變，而二線(xiàn)以下城市房地產(chǎn)價(jià)格平均下降8%（約相當于GDP的增幅）的標準衡量，預期將導致房地產(chǎn)資產(chǎn)的名義價(jià)值下降4800億元，進(jìn)而導致存量房地產(chǎn)總價(jià)值的公允價(jià)值下降約18萬(wàn)億元，并形成第二層次的資產(chǎn)減記。而考慮到房地產(chǎn)是銀行貸款的主要抵押產(chǎn)品，將導致貸款資產(chǎn)的負債率水平上升約8.5個(gè)百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)規模相對壓縮，部分債務(wù)的風(fēng)險敞口擴大。

根據國家統計局對我國規模以上工業(yè)企業(yè)的統計數據，營(yíng)業(yè)利潤與稅前利潤的比率是2.52，即債務(wù)付息已經(jīng)成為企業(yè)的沉重負擔，并為企業(yè)稅前利潤的1.5倍左右。因此，去杠桿的核心是降低當期財務(wù)費用對企業(yè)利潤和市場(chǎng)利率的影響，大力推進(jìn)股權式融資，加快推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)建設，并積極推進(jìn)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的發(fā)展。

這一形勢，客觀(guān)上要求我們做好三個(gè)平衡，推進(jìn)三項改革。三個(gè)平衡是：風(fēng)險和收益的平衡，資產(chǎn)和負債的平衡，去產(chǎn)能和新產(chǎn)業(yè)的平衡。而重點(diǎn)要推進(jìn)的三項改革是：國有資產(chǎn)管理體制和國有企業(yè)改革，以風(fēng)險定價(jià)和風(fēng)險分散作為目標的金融體制改革，為企業(yè)成本下降創(chuàng )造良好條件的財稅改革。

3、供給側改革的調控體系：

應該怎樣布局

【解讀】

所謂供給側結構性改革調控，即根據產(chǎn)出的構成，從政策構成和政策模式兩個(gè)方面予以調控和管理，運用必要的財政金融手段，實(shí)現有效的組合和運行方式，從而作用于產(chǎn)出的規模、結構、分布和效率，支撐經(jīng)濟增長(cháng)、結構優(yōu)化和創(chuàng )新驅動(dòng)的發(fā)展目標。

供給側結構性改革調控的主要目標，是調控產(chǎn)出的規模、結構、布局和效益。從運行看，供給側結構性改革調控需遵循幾大原則：

第一，市場(chǎng)發(fā)揮決定性作用原則。供給側結構性改革調控的關(guān)鍵是政府的宏觀(guān)調控政策能夠對市場(chǎng)運行產(chǎn)生引導和促進(jìn)，而要實(shí)現這一目標，則必須根據市場(chǎng)運行的規律和價(jià)格機制設計政策體系。

第二，穩中求進(jìn)的原則。我國正在推進(jìn)全面深化改革，但仍需處理好改革、發(fā)展、穩定的關(guān)系，在改革的進(jìn)程中要堅持穩中求進(jìn)，在供給側結構性改革的轉型調控之中，也要堅持穩中求進(jìn)的基本策略。

第三，結構性調控為主的原則。盡管穩中求進(jìn)是重要的基礎要件，但在實(shí)際調控中，仍須將當前經(jīng)濟運行中的結構性矛盾作為主要調控對象予以應對。

第四，注重政策效益和調控質(zhì)量的原則。要建立政策工具的篩選機制，工具包的設計組合機制，政策體系的優(yōu)化完善機制等，從而提升政策的效益，并增強調控的質(zhì)量構成，既避免政策缺位，又防止政策力度過(guò)大，引發(fā)不必要的成本和風(fēng)險。

在具體政策機制設計上，結構性調控的功能一直是財政政策的重要屬性之一，可相應實(shí)施結構調控型政策、布局調控型政策措施和效益調控型政策措施。例如，布局調控型政策要基于市場(chǎng)的效率結構和利益導向進(jìn)行安排，并順應市場(chǎng)機制和作用，引致資源和要素流動(dòng)，支持企業(yè)布局調整優(yōu)化，如對設立在產(chǎn)業(yè)集聚區的企業(yè)執行較低的政府性基金安排或提供企業(yè)遷移融資的成本補貼等；效益調控型財政政策包括基于公平競爭的獎勵性政策、基于創(chuàng )新及應用的支持性政策，基于產(chǎn)業(yè)鏈延伸和價(jià)值鏈優(yōu)化的輔助性政策等。這些政策措施在當前的實(shí)踐中都有應用，可在政策工具包的設計中進(jìn)一步細化。

本文章摘自《光明日報》。